第22章 算盘珠上的概率与赔率 (2/5)

高……”

    陈默蹲下身仔细看。报道旁边还配了张表格，列出了1991年发行的几只新股上市首日表现：最高的涨了180%，最低的也有50%。

    “去年20元，今年30元。”老陆把报纸重新叠好，“涨价50%。为什么？”

    陈默想了想：“因为……今年新股会更多？或者新股涨幅会更大？”

    老陆不置可否。他回到桌前，从抽屉里拿出一个算盘。算盘是红木的，珠子已经被摩挲得油亮，在台灯下泛着温润的光泽。他右手搭在算盘上，左手从桌上抽出一张白纸，拿起铅笔。

    “你刚才说的三个因素，再说一遍。”老陆头也不抬地说。

    “全年新股发行数量、新股上市涨幅、认购证中签率。”

    老陆在纸上写下三个词：N（新股数量）、R（上市涨幅）、P（中签概率）。然后在下面画了一条横线，写上“期望价值E”。

    “期望价值是什么？”陈默问。这个词他在报纸上看到过，但不懂。

    “简单说，就是平均能赚多少。”老陆用铅笔点着纸，“假设你花30元买一张认购证，如果中签，你可以用发行价买新股，新股上市后卖掉，赚差价。如果没中签，30元就没了。”

    他在纸上写下公式：E = P × (发行股数 × 发行价 × R) - 30

    “P是中签概率，括号里是中签后能赚的钱，减去成本30元，就是期望价值。”老陆解释，“如果E大于0，理论上就值得买。如果E远大于0，就是很好的机会。”

    陈默盯着那个公式，有些地方还不太明白：“发行股数和发行价是多少？”

    “不知道。”老陆坦白地说，“今年的新股发行计划还没公布。所以——”他在公式的括号旁边打了个问号，“我们需要估算。”

    他重新翻开那堆旧报纸，这次找的是1990年和1991年全年的。陈默帮忙把报纸搬到桌上，两人一起翻找。台灯的光晕把他们的影子投在墙壁上，随着翻页的动作晃动。

    凌晨一点十分，他们整理出了一份粗略的数据：

    1990年，上海发行新股8只（老八股），平均发行价约50元，平均上市首日涨幅150%。

    1991年，发行新股12只，平均发行价40元，平均上市首日涨幅120%。

    “趋势是发行数量增加，发行价下降，涨幅也在下降。”老陆在纸上记下这些数字，“但今年情况可能不同。”

    “为什么？”

    “浦东开发。”老陆在纸上写下这四个字，“今年政策力度比往年都大，需要资本市场配合。我估计——”他在N后面写下一个数字，“全年新股不会少于20只。”

    20只。陈默心里一震。这意味着摇号机会比去年多将近一倍。

    “发行价呢？”他问。

    “可能会再降一点，让更多人买得起。假设平均35元。”老陆写下这个数字，“涨幅……去年120%，今年就算保守点，100%吧。”

    他在R后面写上“100%”。

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