第58章 价值发现 (1/4)

　　    “坚守逻辑”后的日子，时间仿佛被浸泡在一种高浓度的、冰冷的盐水中，缓慢地析出更多、更细微的痛苦结晶。秋风一日紧似一日，带来的不再是夏末的爽利，而是深入骨髓的阴寒。这寒意穿透单薄的窗玻璃和墙壁，渗入房间每一个角落，也渗进陆孤影因长期营养不良而气血两亏的身体。他添上了所有能御寒的衣物，蜷坐在书桌前，手指依旧冰凉，嘴唇因干燥和寒意而微微发白。每一次呼吸，都带着白蒙蒙的呵气，在昏暗的光线中短暂停留，又迅速消散。

    身体的外部寒冷，与胃里永恒的、火烧火燎般的饥饿感，形成一种内外交攻的折磨。头痛变得频繁而顽固，像有细小的冰锥在太阳穴和后脑深处缓慢旋转。视力也受到影响，长时间阅读屏幕或纸张后，眼前会出现短暂的模糊和光晕。他知道，这是身体在长期极端压力下发出的、日益清晰的警报。但此刻，他别无选择，只能将这种生理上的痛苦，也纳入“系统运行必须承受的背景成本”，用意志力强行隔离、压制，继续将每一分尚能集中的精力，投向那个冰冷的、唯一的焦点——“华能煤业”及其背后更深层的真相。

    行业突发破产消息带来的首日恐慌性抛售，在次日有所缓和，但并未结束。“华能煤业”的股价在3.35元至3.45元这个新的、略低于之前平台的区间内，继续着无量的、萎靡的波动。他的持仓浮亏在-2.0元至-3.0元之间徘徊。论坛里的恐慌情绪，在首日宣泄后，也迅速被一种更深的、混合了认命与漠然的疲惫所取代。“装死”、“等下次牛市”、“不看了”成为主流声音。

    市场似乎已经“接受”了行业正在发生“死亡”和“价值毁灭”的叙事。股价的阴跌和死寂，正是这种集体认知的外在表现。

    但陆孤影的“系统”拒绝简单地“接受”。在“坚守逻辑”的压力测试之后，系统自动进入了更高层级的指令：“若逻辑未完全证伪，则需启动更深度、更广泛的‘价值发现’流程，以寻找逻辑得以成立或强化的新证据，或最终证伪的致命瑕疵。”

    “价值发现”，不再是初期的“极端价值估算”或“压力测试”，而是在绝望的共识和冰冷的股价之下，主动地、系统地去挖掘、识别、验证那些可能被市场集体忽略、误判或尚未充分理解的正面信息、潜在转机、或深层价值驱动因素。这是在“无人问津”和“恐慌共识”的废墟上，进行的一次孤独的考古发掘，目标不是找到“反转信号”，而是找到足以支撑“坚守逻辑”的、坚实的“价值基石”。

    他将“华能煤业”的研究，推向了一个更宏阔、也更微观的层面。

    层面一：政策语境与行业演变的重构解读

    他不再局限于公司财报和行业价格数据，开始系统搜集、阅读、分析过去一两年间所有与“煤炭行业”、“供给侧改革”、“能源结构”、“国有企业改革”、“环保政策”相关的高层讲话、政策文件、官方解读、权威智库报告。这些文件通常冗长、枯燥、充满官样文章和模糊表述，在市场情绪高昂时无人细读，在绝望时更被视为“空话”。但他强迫自己逐字逐句地阅读，用笔勾画，试图穿透文字的表层，捕捉其背后的政策意图、执行力度优先级、以及可能带来的行业格局潜在变化。

    这是一个极其耗费心力且进展缓慢的过程。营养不良带来的大脑供能不足，让理解抽象政策文件变得异常艰难。他常常需要反复阅读同一段落，才能勉强抓住其核心意思。但他坚持着，像一个在黑暗中摸索的盲人，用手指细细触摸着每一处文字的凹凸。

    几天后，一些之前被忽略的、或未被串联起来的“碎片”，开始在他的意识中，缓慢地拼接、浮现：

    • 某次高级别会议通稿中，在提及“去产能”时，特别强调了 “抓住处置‘僵尸企业’这个牛鼻子” 和 “更多运用市场化、法治化手段” 。而“华能煤业”虽然困难，但显然不属于“僵尸企业”（仍在生产，现金流未断）。那么，谁是“僵尸企业”？很可能是那些已经停产、资不抵债、纯粹靠输血维持的、更小的、民营或地方的煤矿。政策矛头首先指向的，可能是它们。

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