第53章 无人问津 (2/4)

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    ◦ 大部分投资者：被暴跌吓退，认为“趋势向下”，回避一切相关板块。“宁可错过，不可做错”。

    ◦ 价值型投资者：或许看到了低估，但在恐慌未彻底释放、趋势未稳时，不敢逆势买入。或在等待更极端的价格。

    ◦ 投机资金：对这类“三无”（无题材、无流动性、无波动）的僵尸股毫无兴趣。

    3. 结果：买卖力量同时枯竭。卖盘，该割的昨天割了，剩下的装死。买盘，不敢进，不愿进，没兴趣进。价格于是陷入一种令人绝望的流动性沼泽，小幅阴跌或横盘是常态。

    这种环境，对陆孤影的“极端狩猎”计划，意味着什么？

    机会方面：

    • 价格可能因缺乏买盘支撑，继续“阴跌”，缓慢滑向他预设的“观察仓”（3.50-3.65元）甚至“深度价值”（3.00-3.30元）区间。这种阴跌往往不带量，是“钝刀子割肉”，心理压迫感强，但实际下跌空间可能有限。

    • 在“无人问津”时买入，遭遇的抛压会很小（因为想卖的人要么卖了，要么懒得动了），便于收集筹码。

    挑战与风险：

    • 时间成本：“无人问津”状态可能持续很久，买入后可能面临漫长的、毫无波澜的等待，消耗耐心和机会成本。

    • 价值陷阱风险：市场“无人问津”可能是因为看到了更多、更深的隐性风险（如债务地雷、资产黑洞），而不仅仅是情绪恐慌。需要更深入、更警惕的基本面排查。

    • 心理折磨：持有（或计划买入）一个被全世界遗忘、价格半死不活的标的，会承受巨大的心理孤独感和自我怀疑。“我的判断对吗？为什么市场毫无反应？是不是我错了？”

    • 流动性风险：买入容易，未来卖出时也可能面临同样缺乏对手盘的困境。

    他需要在这种“无人问津”的寂静中，做出决策：是继续等待，等待更极端的恐慌或更低的价格？还是开始逐步、试探性地建立观察仓？

    他调出昨日对“华能煤业”的极端价值重估模型，结合当前“无人问津”的状态，进行动态评估：

    1. 价格位置：3.67元，略低于昨日收盘。已进入他预设的“观察仓建立区间”（3.50-3.65元）的边缘。

    2. 价值基准：昨日估算的极端悲观净资产残值1.90元（噩梦情景）。当前价仍有约93%的溢价。安全边际看似不够“极端”。

    3. 但：昨日估值是基于“煤价长期维持历史低位、公司持续巨额亏损、资产大幅减值”的最黑暗假设。“无人问津”的状态，可能正在将这种最黑暗的预期，以流动性枯竭和阴跌的方式，逐步计入价格。 如果股价继续阴跌至3.50元以下，甚至逼近3.00元，那么价格与极端悲观价值的溢价将缩小到更可接受的范围（如3.00元相对1.90元，溢价约58%）。

    4. 市场对比：对比同行业其他更小、更差的煤炭公司，PB已有多家跌破0.4。“华能煤业”0.49倍（3.67\/7.50）的PB，在行业内已属极低，但并非最低。仍有相对下跌空间。

    5. 情绪指标：个股恐慌度从昨日的5.0+（崩溃）回落至4.5（极度悲观\/麻木）。市场整体情绪坐标约4.2分。情绪仍处极端区域，但性质从“急性恐慌”转向“慢性绝望”。

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