第5章 首笔抉择 (4/5)

股票交割单。

    他拿起那沓交割单。纸张已经有些发软卷边，上面密密麻麻印着交易记录。这正是他之前在手机流水里看到的东西的实体版。他坐了下来，就着窗外照射·进来的下午阳光，开始一页页仔细翻看。

    这一次，不是以旁观者的冷静分析，而是带着明确的目的：从这些失败记录中，寻找那些原主曾经买入又卖出、或者关注过但没敢买的公司。特别是那些在股价低位时，原主因为恐惧而割肉，或者因为“没希望”而忽略的公司。

    他的目光像探针一样扫过每一行代码和名称。

    很多代码和公司，他毫无印象，需要结合记忆碎片和手边的电脑简单查询。

    时间在寂静中流逝。汗水从他额角渗出，房间里闷热难当，但他浑然不觉。偶尔，他会在某个代码或名称上停留片刻，打开电脑上的免费行情软件，输入代码，查看其最基本的资料：股价走势（月线、年线）、当前价格、每股净资产（PB）、资产负债率、主营业务简介……

    大多数都被他快速排除：要么股价依然偏高（相对于他的资金），要么负债率高得吓人，要么主营业务已经停顿或模糊不清。

    直到，他的目光再次被一个代码吸引：600xxx。记忆闪回，是那部旧手机上，论坛帖子提到的“xx钢铁”。他迅速在电脑上输入代码。

    行情软件加载出该公司界面。公司全称：华国xx钢铁股份有限公司。当前股价：1.78元（比论坛帖子时涨了2分钱）。每股净资产：3.05元。市盈率（PE）：因亏损，显示为负。市净率（PB）：0.58。总股本巨大，近百亿股。市值约170亿元。资产负债率：68%（在钢铁行业中偏高，但并非不可接受）。主营业务：钢铁冶炼、轧制、销售。

    他滚动着鼠标，查看其近几年的股价走势图。从2012年的高点8元以上，一路震荡下跌，在今年6月的市场暴跌中加速下滑，最低触及1.69元。图形是一条漫长而残酷的下降通道，看不到任何像样的反弹。

    财务数据摘要显示，公司连续两年亏损，但亏损额在收窄（从巨亏到微亏）。净资产构成中，固定资产和存货占比较大。公司是省属大型国企。

    他又搜索了关于这家公司的近期新闻。大多是行业性的悲观报道：产能过剩、价格低迷、全行业亏损。关于该公司本身的，只有几条简短公告：董事长变更、获得一笔政策性补贴、以及一份亏损年报。

    论坛和股吧里，充斥着对该股的嘲讽、绝望和谩骂。“钢铁侠跌成废铁侠”、“破产清算算了”、“留着钱买废纸吗？”

    所有迹象都指向一个结论：这是一家被市场彻底抛弃的公司。行业寒冬，公司亏损，股价跌至净资产六折以下，无人问津，流动性可能很差。

    但陆孤影的眼神，却微微亮了起来。

    就是这种“被彻底抛弃”的感觉。

    前世经验告诉他，当市场对某个资产形成高度一致的悲观预期，并且这种预期已经充分甚至过度反映在价格中时（例如股价大幅跌破净资产），往往意味着“负面 surprises”已经不多，而任何稍微不那么糟糕的消息，都可能引发价格的向上修正。当然，也可能继续阴跌，但向下的空间相对于已经压缩的价格而言，可能小于向上的潜在空间（不对称性）。

    这家xx钢铁，符合“烟蒂股”的若干特征：股价大幅低于净资产（安全边际）、公司不太可能倒闭（大型国企，关乎就业和稳定，有潜在支撑）、市场情绪极度悲观（流动性折价+情绪折价）。

    风险也显而易见：行业可能长期低迷，公司可能继续亏损侵蚀净资产，股价可能长期不动甚至继续阴跌，消耗时间和机会成本。

<

本章未完，请点击下一页继续阅读