第241章 散兵游勇 (4/6)

发1个风险特征（如“高杠杆”），启动“三人会诊”（禁用电子设备，纸笔推演编制合理性）；

    • 三级（红色预警）：生态位评分＜50分或触发2个及以上风险特征（淘汰营），触发“老兵否决权”（周严铜算盘复核原始凭证）。

    “编组不是‘分猪肉’，是‘排兵布阵’。”周严用铜算盘演示“某共享单车企业”案例，“当时若用三级编组，能在‘行业洗牌’前将其划入淘汰营——早编组，少伤亡。”

    （2）老兵复核机制：人情与专业的“隔离墙”

    “老兵复核”是编制支柱的“最后一道闸”，周严在活页本写下“执行细则”：

    • 复核范围：所有淘汰营标的、实控人施压项目、效能指数＜0.8的企业；

    • 复核方式：调取原始凭证（如生态位评分计算表、周期位置判断依据）、用“铜算盘验算”关键指标（如“效能指数=基础效能×调整效能”）、纸笔推演“最坏情景”（如行业下行时的兵力损耗）；

    • 记录追溯：复核意见录入“淘汰黑名单”，永久禁止该标的或同类型企业进入军团。

    “这机制不是‘无情’，是‘对军团负责’。”周严的铜算盘压在“某实控人施压案例”上，“去年他要求‘将某**险地产股划入主力团’，老兵复核发现‘短期债务占比65%’，维持淘汰营——守住了，军团才安全。”

    三、分工协作：蜂巢会议中的“编组实战”

    1. 分歧一：兵力分配的“集中vs分散”之争

    上午十点，争议爆发：陈默主张“尖刀连集中70%仓位”（“好钢要用在刀刃上！”），林静认为“分散至50%更稳妥”（“避免单一标的风险！”）。

    周严的铜算盘“啪”地敲在两人中间：“按第240章‘蜂巢标准’——集中是为了‘歼灭战’，分散是为了‘持久战’，当前战役目标是‘捕获错杀龙头’，需集中优势兵力。尖刀连仓位上限70%，主力团20%，预备队10%。”

    三人用“纸笔推演”验证：假设“2018光伏寒冬”布局，尖刀连“隆基绿能”集中70%仓位，全年收益+120%；若分散至50%，收益降至+80%——集中优势兵力，收益更显著。

    2. 分歧二：周期判断的“主观vs客观”之辩

    下午两点，陈默提出“周期位置需结合‘管理层访谈’主观判断”，周严反对：“主观易出错！”“但有些行业（如创新药）周期特殊，不能全看数据！”林静补充。

    陆孤影调出“百济神州2019年”案例：“当年我们用‘研发管线数量’（30条 vs 行业均值10条）客观判断其‘春季复苏’位置，同时结合‘管理层表示2020年将有3款新药上市’的主观信息，最终重仓——主客观结合，判断更准。”最终约定：周期位置以客观数据为主（权重80%），主观信息为辅（权重20%），需“陈默行业研究+周严算盘复核+林静数据验证”三方签字。

    3. 共识：编制标准的“蜂巢宪法”

    傍晚时分，三人签署《战役编组宪法》，确立“孤影编制三原则”：

    • 数据标准：生态位-周期-风险沉默数据占比≥90%，PE\/PB仅作“辅助参考”；

    • 模型标准：尖刀连效能指数＞1.2，淘汰营触发2个及以上风险特征；

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