第165章 贪婪指数 (2/4)

0日均线）的股票比例。持续、陡峭的上涨斜率本身就会强化贪婪预期。

    3. 换手与投机活跃度：

    ◦ 市场整体换手率（Z-Score）： 全市场换手率异常高于历史均值，反映交易极度活跃，筹码交换频繁，投机氛围浓厚。

    ◦ 高价、高换手股票集中度： 高价股群体平均换手率显著高于市场平均，显示资金在“高处”依然疯狂博弈。

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    二、 资金与杠杆维度（贪婪的燃料与放大器）

    1. 增量资金汹涌：

    ◦ 全市场资金净流入（Z-Score）： 尤其是超大单、大单的持续、大幅净流入，反映机构和大资金仍在高位追涨。

    ◦ 融资盘的狂热：

    ▪ 融资余额增速与绝对额： 融资余额的同比、环比增速处于历史高位，且绝对额逼近或突破历史峰值，显示杠杆资金全面进场。

    ▪ 融资买入额占比（Z-Score）： 融资买入金额占市场总成交额的比例持续处于极高水平，表明上涨主要由杠杆资金推动，极为脆弱。

    ▪ 融资交易活跃度： 融资买入与偿还的比率极高，显示杠杆投资者倾向于不断加仓或滚动操作，风险偏好极度膨胀。

    ◦ 散户资金进场迹象： 虽然难以直接度量，但可以通过“中单+小单”净流入的持续性、以及新股民开户数（如有周频或月频数据）的激增作为间接观察。

    2. 资金流向的极端偏好：

    ◦ **险板块资金集中度： 资金高度集中于概念炒作、主题投资、高估值成长等**险板块，而低估值、防御性板块被冷落，显示风险偏好达到极致。

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    三、 衍生品与相关市场维度（专业玩家的乐观预期）

    1. 股指期货升水：

    ◦ 主要期指基差（Z-Score）： 股指期货主力合约相对现货指数出现持续、较大幅度的升水（正基差），反映期货市场投资者对未来极度乐观，愿意溢价购买远期合约。这在牛市后期尤为常见。赋予高权重。

    2. 期权市场看涨情绪：

    ◦ 看涨\/看跌期权成交量\/持仓量比率（PCR）： 如果数据可得，极低的PCR（看涨期权交易或持仓远多于看跌期权）反映市场一边倒地看涨。

    ◦ 期权波动率微笑偏斜： 看涨期权隐含波动率显著高于看跌期权，显示市场愿意为上方潜在收益支付更高溢价。

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    四、 舆情、叙事与公众关注度维度（贪婪的舆论温床）

    1. 论坛贪婪\/狂热关键词指数：

    ◦ 计算股票论坛中“牛市”、“十倍股”、“涨停”、“发财”、“财富自由”、“Al

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