第121章 仓位艺术 (2/5)

加仓”。初始买入（第一次）仓位较轻，是金字塔的塔尖。随着价格下跌，价值吸引力增大，赔率提升，他在预设的更低位置（如-10%， -20%等，或跌至V_bad的某个百分比）进行第二次、第三次买入，仓位逐步加大，形成金字塔宽厚的基座。这样，平均成本会显著低于初期买入价，整体持仓的安全垫更厚。更重要的是，这种结构在心理上是反脆弱的——初期买入的浮亏，会因为后续更低成本的买入而被迅速摊薄，降低了“买贵了”的心理压力，使得“越跌越买”在纪律和心态上都更容易执行。与之相对的是“倒金字塔”加仓（越涨越买），在趋势市场中或许能放大收益，但在价值投资的左侧买入中，极易导致成本高企，心态脆弱。

    原则四：总仓位控制，与“生存基数”的绝对隔离。

    这是“仓位艺术”的底线，是“幸存者”三个字的铁血注脚。无论市场多么“便宜”，无论机会看起来多么诱人，无论“系统”筛选出多少符合条件的标的，他都绝不满仓。他为自己的投资总仓位设定了一个动态的上限，这个上限与市场的整体估值水平（恐慌指数、历史分位数）和个人风险承受能力相关。在当前的“恐惧顶峰”区域，他设定的总仓位上限是较高的（例如70%），但他严格执行“生存基数”原则——总有一部分现金（例如30%），是无论如何不能动用的“最后弹药”和“心理锚点”。这部分资金，不是为了“抄到最底部”，而是为了应对几种极端情况：

    1. 市场出现更极端的、前所未有的下跌（虽然概率低，但必须防范），届时将有更多、更优质的资产以“跳楼价”出现。

    2. 已持仓的某个标的基本面未恶化，但价格因非理性原因跌至难以想象的深度，提供了“一生一次”的加仓机会。

    3. 应对个人生活的极端突发情况，确保投资行为不会因生活所迫而被迫在底部卖出。

    “生存基数”的存在，是“系统”能够在极端压力下保持稳定、决策不被恐惧吞噬的终极保障。它意味着，无论市场如何波动，无论浮亏如何扩大，他永远保有“东山再起”的资本和“从容不迫”的心态。

    原则五：动态再平衡，而非一劳永逸。

    仓位不是一成不变的。随着市场波动、价格变化、以及新机会的出现，原有的仓位比例会被打破。例如，某个重仓股大幅反弹，其仓位占比可能超过预设上限；或者，新出现一个赔率极高的机会，但总仓位已接近上限。这就需要“动态再平衡”。他的原则是：

    • 定期审视： 设定固定的周期（如每月），审视所有持仓的仓位占比、赔率变化、基本面情况。

    • 触发调整： 当单一标的仓位因上涨而超过预设上限一定比例时，考虑部分减持，将资金轮动到其他赔率更高或仓位不足的标的。同样，当总仓位因市场上涨而被动降低时，若市场估值仍处低位，可考虑在后续调整中适度增加仓位。

    • 核心与卫星： 区分“核心仓位”（如石头A、B、C，经过深度研究，计划长期持有，除非基本面巨变或价格严重高估）和“卫星仓位”（如D、E、G等，赔率驱动，目标是在价值回归后获利了结，或作为核心仓位的补充）。对核心仓位，操作频率极低，以“持有”为主；对卫星仓位，操作相对灵活，可根据赔率变化进行动态调整。

    基于这些原则，陆孤影开始重新梳理和规划他的仓位。

    他打开一个空白文档，开始构建他的“金字塔仓位体系蓝图”：

    一、 总仓位框架：

    • 生存基数： 预留总资金的30%，绝对不可动用，视为“非投资资金”。

    • 可投资资金： 总资金的70%。

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