第334章 当大狼狗没有了狗字时 (6/6)

;  其实问题的本质是在于，安然公司钻了漂亮国通用会计准则(gaap)的空子。

    至少按照现行的会计准则而言，他的报表是合规、公允的，只是抓住了准则的漏洞而已。

    否则漂亮国也不会在安然事件后，立刻进行了会计准则的修订，打上了补丁。

    钻空子本身没有错，安然的过错在于自己财技玩得太过分了。

    和“避税有度”一样，“合理使用会计准则”也是一个度的判断。

    从传统能源公司一跃成为高增长、高利润的“新型企业”，安然公司使用了两种方法。

    为了扩张企业，需要大量融资，但安然又不想增发股票或直接发行更多负债，以免摊薄股权或降低债信评级。

    在许多种可能的选择中，安然选择了一条危险的道路：利用关联企业来隐藏债务。

    这是第一个空子，虽然拥有许多子公司50%以上的股份，但通过董事会席位的设置，只占少数席位的安然公司没有名义控制权，仍然无须合并其报表。

    所以，虽然在实质上控制了所设立的子公司和投资项目，这些子公司的负债在安然本身的资产负债表中很难反映出来。

    而利润则可以视情况体现在安然自身的报表里，盈利则通过分红的形式进入自身报表，亏损则直接不体现。

    第二个空子，便是“信托基金”。

    整个安然事件里，安然一共有数十个信托基金计划，其中最著名的两个分别称为“马林”(marlin)和“鱼鹰”(whitewing)。

    在“马林”信托基金中，安然将自己在腐国和其它地方的水厂资产剥离给基金，让后者以此为抵押发行债券，安然自身做信用增信。

    信托基金通过发债融来的资金进入安然公司，安然公司却无须将这些债务计入公司报表内(因为这是用水厂资产“换来的”)。

    但是，安然公司承诺在一定期限内用股票或现金赎回“信托基金”。

    安然的如意算盘是在“信托”存续期内，尽量使相应的资产增值，在信托赎回时出售该资产来支付债券。

    这算盘，看起来很强大。

    ……

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本章完